周一滬鋁主力合約震蕩上行，開盤22800元/噸，收于23105元/噸，漲幅1.54%。
 

　　宏觀方面，國常會強調煤電保供，但對電解鋁限產緩解有限。海外方面，美國非農數據不及預期，利多鋁價。
 

　　基本面看，供給端受限局面難解，當前電解鋁總計減產300萬噸，新疆地區44.8萬噸理論減產值依舊尚未落地，青海及寧夏十一后有約85萬噸產能減產。
 

　　需求方面，旺季預期落空，消費端需求疲軟，往年消費主力地產發力不足，建筑型材訂單繼續走低，不過隨著國網交貨期來臨，鋁桿線剛需量較為充足。
 

　　庫存方面，10月11日SMM統計國內電解鋁社會庫存86.4萬噸，較10月8日小增0.2萬噸，LME庫存繼續下降至115.02萬噸。
 

　　成本端看，氧化鋁、電力成本均存在上調預期，電解鋁企業此前高利潤將繼續受到壓縮。
 

　　綜合來看，供給端受限難改，且存在擴大預期，需求端疲弱但彈性強于供給，不過節后拋儲疊加持續累庫，短期內或在22500-23800間震蕩。策略上，前多單可繼續持有，中長期仍有上行空間。