昨日滬鋁日盤低位震蕩，夜盤有所反彈。今日美元止跌回升，金屬市場漲跌互現，滬鋁回吐部分夜間漲幅，漲2.89%。
 

　　宏觀方面，發改委目前調控動力煤價格尚未定調，目前市場情緒處于謹慎觀望的狀態，易受擾動。廣西、云南、新疆等地相繼出臺政策確定減產問題，云南和山東等地相繼掀起限電熱潮，隨后內蒙古、四川、浙江多地出臺電價管控政策，電解鋁供應趨緊仍是主要矛盾。
 

　　基本面上，下游對高鋁價的接受程度有限，全國限電限產壓制下游開工率。疊加目前芯片短缺持續，下游需求進一步受到擾動。社會庫存逆季節性累庫，較8月初上漲32%，需求出現明顯坍塌。受到發改委調控作用，動力煤價格大幅下跌，成本端支撐逐漸減弱，但目前電價管控仍未放松疊加氧化鋁、預焙陽極均上漲，電解鋁成本支撐仍在，已逼近現貨價格。需求坍塌疊加動力煤價格下跌，市場悲觀情緒嚴重拖累，鋁價短期陷入深度回調盤整。發改委調控定調之后，電解鋁或重新回歸基本面邏輯，回歸正常走勢。
 

　　煤炭價格解除開板，價格低于國企承諾坑口價1200，市場風險基本得以釋放；鋁價暴跌后消費有所回升，加上進口窗口關閉，上游產量下降，鋁棒開始去庫，河南、華東限電若解除，消費較大回升空間，同時供給端限電減產及采暖季政策仍有空間，快速累庫過程將緩解甚至將有去庫預期，短期價格有一定的修復空間。