近日滬銅先揚后抑，回落企穩(wěn)后小幅震蕩偏強。本周滬銅主力期貨合約在周四下降0.48%至73320元每噸，現(xiàn)貨升水回落至65元每噸。周三銅價上漲和房地產(chǎn)行業(yè)的爆發(fā)或存在一定關系，地產(chǎn)板塊指數(shù)當日上漲近5%。銅目前的行情是短多長空。
 

　　宏觀方面，俄烏局勢依然焦灼，市場避險情緒仍存，不過俄羅斯同意歐洲使用歐元購買天然氣，歐元升值，美元承壓回落；此外中國3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)走弱，打擊經(jīng)濟前景的樂觀預期。
 

　　基本面，上游銅礦供應呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量。
 

　　近期進出口窗口小幅開啟，海外庫存出現(xiàn)明顯回升，而國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，但銅價走高令下游采購意愿減弱，預計銅價區(qū)間震蕩。展望下周，預計銅價寬幅震蕩，經(jīng)濟樂觀預期減弱，但國內(nèi)庫存去化明顯。
 

　　目前銅正處傳統(tǒng)去庫周期，因近年疫情整體庫存重心下移，帶動近期市場偏強情緒蔓延。但值得注意的是當前歐洲及國內(nèi)3月制造業(yè)PMI均出現(xiàn)下滑跡象，CPI及PPI高剪刀差下工業(yè)生產(chǎn)利潤受阻，下半年宏觀經(jīng)濟或難以支撐更強的金屬動力，隨近期去庫結(jié)束后銅價或有更多偏空跡象。