導讀：2011和2012年國家電網智能電表招標量分別為約6766萬、7603萬只,兩年累計規劃完成率達到130.6%。智能電表當前推進進度已超規劃。
　　
智能電表投資是國家電網智能電網投資用電環節的重要組成。

根據國家電網公司的智能電網建設規劃，“十二五”期間，智能化投資總量約在2861億元，其中用電環節是重要組成部分，投資將達782.1億元,占比27.34%。從用電環節的投資組成看，用電信息采集系統和電動汽車充電基礎設施建設為主體，兩者在用電環節智能化投資中占比分別為68%和28%。其中用電采集系統包括系統主站、通信信道以及采集設備和智能電表，占據投資主體的就是智能電表。

　　智能電表當前推進進度已超規劃
　　
從智能電表規劃進度與當前實際推進的進度來看，2011和2012兩年實際進度快于規劃,按照規劃，國網2011和2012年智能電表覆蓋量分別為5500萬、5500萬只,而從實際招標情況看，2011和2012年國家電網智能電表招標量分別為約6766萬、7603萬只,兩年累計規劃完成率達到130.6%。

由于電表總的市場容量不會與規劃數據有大的出入，因此在2011-2012年的超量安裝之后，我們預計2013年本輪智能電表安裝就將收尾。按照規劃，“十二五”期間，智能電表安裝總量約為1.87億只，按此測算，2013年智能電表招標總量預計為4331萬只,集中招標口徑的智能電表數量，將較2012年將有明顯下降。

　　集中器、采集器以及專變采集終端將與電表同趨勢下降
　　
從2011年第五批開始，集中器、采集器以及專變采集終端納入納入集中招標范圍。截止目前共5批招標當中，集中器、采集器累計招標數量約1720.32萬臺，專變采集終端累計招標數量約70.92萬臺。從整個用電采集系統角度看,集中器、采集器多用于居民及低壓工商業客戶，預計采集器的大致需求約為電表的十分之一，而集中器又為采集器的十分之一，由此看，目前集中器、采集器的招標量基本上與電表是相適應的。專變采集終端用于擁有專用變壓器的工業客戶，這類客戶的數量占比較小且不易統計，對總體投資趨勢影響不大。整體用電采集系統集中招標在2013年均將呈現下降趨勢。

基于上述分析，在整個用電采集系統產業鏈上，采集設備及電能表端的投資將在2013年出現下滑，而由于在2011-2012年主站基本同步建設，因此余量也并不大。對于電能計量子行業，以電能表制造企業為主,從電能表下游客戶成分看，國網集中招標口徑預計可占到60%，這部分需求的下滑將給板塊業績增長帶來較大影響。