周四滬銅早間偏弱震蕩，午后沖高后收盤(pán)整理收小陽(yáng)，主力月2211合約開(kāi)盤(pán)62230元/噸，日盤(pán)收于62270元/噸，漲60元/噸，漲幅0.10%。美元走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)堅(jiān)持激進(jìn)加息預(yù)期不改，宏觀氛圍不容樂(lè)觀，不過(guò)境內(nèi)外銅庫(kù)存增勢(shì)暫歇，雙雙出現(xiàn)回落，對(duì)銅價(jià)有支撐。
 

　　現(xiàn)貨方面，10月20日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅成交價(jià)報(bào)62870-62910元/噸，跌300元/噸；升水810-升水850，漲30元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商報(bào)價(jià)出貨較為遲滯，接貨方以剛需采購(gòu)為主，日內(nèi)大戶收貨積極性一般，整體成交表現(xiàn)平平。
 

　　庫(kù)存方面，截至10月20日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫(kù)存減少2300噸至136700噸，跌幅1.65%，倫銅注冊(cè)倉(cāng)單74075噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單62625噸；截至10月20日，上期所滬銅期貨倉(cāng)單65070噸，較前一日減少5477噸。在此前連續(xù)大增下倫滬兩市銅庫(kù)存均出現(xiàn)高位回落局面，不過(guò)幅度較為有限。
 

　　供應(yīng)方面，智利安托法加斯塔銅礦三季度銅產(chǎn)量為181,900噸，比第二季度高出40.1%，預(yù)測(cè)2023年銅產(chǎn)量將最高達(dá)到71萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)冶煉廠盈利繼續(xù)改善，電解銅供應(yīng)干擾逐漸下降，精廢價(jià)差擴(kuò)大。不過(guò)現(xiàn)貨供應(yīng)仍維持偏緊格局，且社會(huì)庫(kù)存仍保持去庫(kù)。
 

　　需求方面，“金九銀十”需求恢復(fù)不及預(yù)期，高價(jià)銅下游接受度不高，十月并未預(yù)期那般強(qiáng)勢(shì)回歸跡象，高升水抑制消費(fèi)量，下游銅企業(yè)采購(gòu)以剛需采購(gòu)為主。并且地產(chǎn)行業(yè)仍然較弱，銅消費(fèi)受此拖累明顯，不過(guò)國(guó)內(nèi)社融及PMI超預(yù)期，在新能源產(chǎn)業(yè)、光伏和基建提振，銅消費(fèi)有小幅好轉(zhuǎn)跡象。
 

　　綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派且暫不考慮回頭路，美元出現(xiàn)反彈，宏觀氛圍難言樂(lè)觀。但原油價(jià)格不降反升，利好商品價(jià)格走勢(shì)。與此同時(shí)，LME銅庫(kù)存和滬銅倉(cāng)單雙雙出現(xiàn)回落，漲勢(shì)暫歇，對(duì)銅價(jià)底部提供支撐，并且現(xiàn)貨升水回升，將限制價(jià)格短期下方空間，加之現(xiàn)貨供應(yīng)仍然維持偏緊態(tài)勢(shì)，銅價(jià)短期處于寬幅震蕩區(qū)間調(diào)整，重心并未繼續(xù)下移。